有友食品（603697）这次的2025年年报出来了，数据整体还是挺好看的。营收和净利润都涨了不少。具体看，公司今年一共赚了15.89亿元，比去年多了34.39%。归到母公司的净利润有1.86亿元，同比也涨了17.94%。不过要是单看第四季度，虽然营收涨了16.38%，但净利润却跌了67.41%，主要是第四季度只有1175.71万元了。 应收账款这块儿挺大的，占净利润的比例达到了71.69%。分析师之前普遍预计今年能赚2.2亿元左右，现在看来可能有点悬。财报里的几个重要指标表现还可以。毛利率是25.73%，比去年少了11.17%；净利率11.68%，比去年少了12.24%。三费总共花了2.0亿元，占营收的12.56%，比去年少了15.9%。每股净资产4.14元，比去年少了0.15%。每股经营性现金流有0.94元，涨了75.47%；每股收益0.43元，涨了16.22%。 关于现金流变化的原因，主要有这么几条：经营活动现金流入涨了37.7%，是因为卖货收到的钱变多了。经营产生的现金净额涨了75.47%，也是因为卖货的钱多了，买原料用的钱少了。投资活动花出去的钱少了36.74%，是因为理财产品买多了。投资活动产生的现金净额是负数-294.73%，原因也是理财产品投进去的钱多了。筹资活动进来的钱少了100.0%，是因为没借银行的钱。筹资活动花出去的钱少了33.82%，是因为没还借款也没分红。 还有应收款多了78.27%，是因为直营卖得好；应付票据多了306.1%，是因为用汇票付款；应付账款多了70.71%，是因为原料没付完；合同负债多了58.56%，是因为预收了经销商的钱；租赁负债少了32.16%，是因为房租给少了。营业收入多了34.39%，成本也跟着多了40.51%。财务费用少了422.34%，是因为利息变少了。 分析师评价说公司的ROIC只有10.41%，不算特别好；净利率11.68%，产品附加值一般。历史上看公司的ROIC中位数是17.52%，投资回报还行。偿债能力方面现金资产挺健康。生意模式主要靠营销驱动。公司过去三年的净经营资产收益率分别是11.8%、22.9%、38.3%；净经营利润分别是1.16亿、1.57亿、1.86亿；净经营资产分别是9.85亿、6.87亿、4.84亿。 营运资本占营收的比例这三年是0.34、0.22、0.01；营运资本分别是3.3亿、2.62亿、2079.99万元；营收分别是9.66亿、11.82亿、15.89亿元。持有有友食品最多的基金是鹏华消费优选混合，规模4.02亿元，净值2.893（3月27日），昨天涨了1.69%，近一年跌了1.16%。