一、金价高位运行，市场热度持续攀升 2月26日，伦敦现货黄金价格重新站上每盎司5200美元，延续近期反弹走势；国内主流珠宝品牌当日报价显示，周大福足金饰品报每克1576元，较前一交易日上涨6元；老庙、周生生、老凤祥分别报每克1566元、1568元、1566元，整体仍处高位。 国际贵金属价格高位波动的带动下，国内个人投资者参与贵金属交易的热情升温，延期合约交易规模随之扩大，市场风险敞口同步上升。监管部门与金融机构对有关风险保持关注。 二、多家银行同步出手，保证金比例统一上调至100% 2月25日，农业银行率先公告称，自2月26日收盘清算时起，将代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务中Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等合约的保证金比例由80%调整为100%。公告指出，近期国际贵金属价格波动加大，个人客户交易类贵金属业务风险上升，此次调整意在保护投资者权益。 同日，工商银行也发布公告，自2月27日收盘清算时起，将代理个人客户的Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12及Ag（T+D）等多个合约品种的标准交易保证金比例由80%统一上调至100%，差异化保证金亦同向同幅调整。建设银行、中国银行近期也已陆续完成类似调整。 多家国有大行集中上调保证金，体现出一致的风控取向。贵金属延期交易以保证金方式进行，本质属于杠杆交易，波动放大后风险更突出。保证金比例提高至100%，意味着杠杆空间被明显压缩，投资者需以全额资金覆盖持仓，杠杆效应基本被消除。若账户保证金不足，投资者将无法开新仓或买入现货，银行也可按交易规则对未平仓合约执行强制平仓，直至满足保证金比例要求。 三、珠宝品牌密集调价，消费端感受明显 与金融市场风控动作同步，国内珠宝零售端也传递出较清晰的提价信号。 周大福上，门店柜员表示，品牌已于两周前向门店下发调价通知，称受海内外市场因素影响，黄金及原材料价格持续上行，计划在春节后对定价黄金类、黄金镶钻类等部分产品调价。据悉，调价或于3月10日前后启动，重点集中在一口价产品，预计涨幅15%至30%。以一条约29.88克的五帝钱金手链为例，调价前售价53800元，调价后或升至71800元，折合每克约2400元，涨幅明显。 老铺黄金则在春节期间宣布，将于2月28日启动2026年首轮调价，具体以线上线下实际标价为准。该品牌在2025年已于2月、8月、10月三次上调售价，调价频率在行业内较为少见。叠加春节期间满减促销，多地门店出现排队购买现象，部分热门款式已售罄。 四、国际机构长期看涨，金价上行逻辑未变 从国际机构观点看，金价高位运行更多被视为基本面驱动的延续，而非短期异动。 德意志银行近期在贵金属专题报告中重申金价有望达到每盎司6000美元，认为支撑黄金价格的核心驱动仍然稳固，投资者配置黄金及其他贵金属的逻辑未发生改变。 摩根大通在最新贵金属展望中，将黄金长期预期价格上调至每盎司4500美元，同时维持2026年年底目标价每盎司6300美元不变，并表示在2026年之前仍看好黄金走势，全球多元化配置黄金的趋势将延续。 美国银行也在近期报告中对未来12个月金价给出偏乐观判断。多家机构的共识显示，在全球经济不确定性上升、主要经济体货币政策分化、地缘风险仍存的背景下，黄金作为避险资产与价值储藏工具的配置需求仍被普遍认可。
黄金兼具商品与金融属性——价格走高往往伴随情绪升温——也更考验风险管理。银行将保证金比例上调至100%，传递出对杠杆交易收紧管理的信号；零售端的动态定价，则反映产业链对成本与需求变化的再定价。在高波动环境下，理性参与、控制仓位、匹配自身风险承受能力，仍是介入贵金属市场的基本原则。