中金这回给北京首都机场股份（00694）的评级没变，维持跑赢行业，不过把目标价往下降了点，现在定在2.3港元。据智通财经APP的消息，中金发布了一份报告，把公司2026年和2027年的盈利预期给调低了。这两年原本预计能赚1.22亿元和1.61亿元，现在改成了0.19亿元还有2.80亿元。主要原因是把客流增长的预期给降了。目前股价算下来，对应2026年和2027年的市净率是0.6倍和0.5倍。 中金那边也觉得公司的业绩压力还在，再加上被调出港股通名单，可能会让股票流通性受点影响。所以他们把目标价砍了21%，也是降到2.3港元的位置，这个数字是按照0.7倍的2026年市净率算出来的。要是照这么算，现在买进去还有28%的上涨空间呢。 具体来看一下公司去年的表现。2025年收入是56.32亿元，比去年多了3%。不过经营利润还有净利润都还亏着，分别亏了2.36亿元还有6.30亿元。2024年那会儿更惨，分别是-3.47亿元和-13.90亿元。后半年收入28.77亿元，也就涨了2%。净利润这块也不行，亏了1.61亿元和4.66亿元。2024年同期这两个数字是-0.89亿元还有-10.13亿元。 再看看下半年的业务情况。航空性收入是14.26亿元，涨了3%。旅客吞吐量多了6%，起降架次才多1%，说明架次增长有点慢。中金猜可能是时刻容量不够用导致的。非航收入是14.51亿元，涨了2%。其中特许经营零售这块收入2.80亿元，涨了11%，估计是免税店卖得好了点。 成本方面控制得还不错。后半年经营成本也就涨了2%，扣除管理费基本没涨。虽然员工成本这些地方涨得有点猛，但整体还是显出了强的管控力。 新航季的航班计划出来了。首都机场计划每天飞1305趟航班，比去年多4.6%。中金觉得客流增长能稍微沾点光。 还有个事得注意一下。公司被移出港股通名单了，可能会让股价有点回调的压力。看Wind的数据显示到3月9号和25号的时候，港股通持股占H股的比例分别是25.1%和20.0%。 最后说点风险点：免税店的销售要是没达到预期；客流量不如想象中那么多；或者是成本涨得比预计还快。