（问题）地方经济转型与产业升级的关键阶段，部分地方国有企业债务负担较重、现金流承压，又叠加业务结构调整、投资回报周期拉长等因素，影响企业内生动力和区域资源配置效率。既要稳住存量风险、守住不发生系统性风险底线，又要为新产业、新项目拓展资金来源、重塑增长模式，对地方国企治理能力与市场化运作水平提出更高要求。 （原因）业内人士认为，问题形成与多重因素有关：一是过去一段时期部分企业依赖债务扩张推动规模增长——资产负债结构偏重——外部环境变化时抗波动能力不足；二是部分传统产业盈利下滑或回款周期拉长，资金链长期处于紧平衡；三是融资结构与期限错配，一些项目回报周期较长而短期偿债压力突出；四是若简单依赖财政纾困或处置核心资产，可能削弱公共服务能力、影响产业链配套，难以建立可持续的自我修复机制。 （影响）债务与转型压力若处置不当，可能引发连锁反应：企业端投资能力下降，技改与研发投入被挤压，产业升级节奏放缓；区域端项目推进与招商引资受扰，产业链上下游预期波动；金融端风险偏好下降、融资成本上行，深入抬高企业融资难度。反之，若在稳妥化解存量风险的同时引入面向产业的增量资本，并建立规范透明的资金闭环与治理机制，有助于提升资金配置效率，推动“资本—产业—企业治理”协同优化。 （对策）在2026企业发展论坛上，与会代表围绕“新征程·新使命·新担当”主题，就企业改革发展热点问题交流研讨。国建投资开发集团董事长王韬宇在对话环节介绍了“新时代地方国企减债融资（DRF）助力产业高质量发展课题”的实践思路：以产融结合为主线，通过资本纽带疏通产业链关键环节，在风险可控前提下推动企业提质增效。 据介绍，该思路以联合权益（UE）项目为核心，采取“股权+债权”组合方式，强调在不简单推高企业负债率的前提下，为企业提供相对低成本资金，并通过产业基金等市场化工具提升资金使用效率。具体路径上，先通过联合资产项目为企业提供供应链贸易资金，借助供应链贸易带动营收与利润改善，优化财务结构、提升资金投放可达性；随后通过大陆及港澳等渠道引入权益类资金，形成“缓解当期压力+支持中长期发展”的组合安排。企业获得资金后，一部分用于缓释流动性压力，另一部分可参与产业股权基金，以市场化方式投资产业链内具备成长性的项目，并通过上市或并购等方式退出，增强企业“造血”能力，减少“借新还旧”的路径依赖。 安全稳健运行是此类模式能否复制推广的关键。涉及的上表示，已建立覆盖项目准入、尽职调查、资金闭环、投后管理等环节的全流程风控体系，重点核验交易背景真实性、资金用途合规性及回款保障机制，并对底层资产与资金流向持续跟踪，推动专款专用、闭环运作，降低操作与信用风险。通过制度化、精细化管理，在支持企业改善经营指标的同时，尽量减少金融资源空转和资金错配。 （前景）从实践进展看，该课题已在河南、山东、安徽、湖南等地多个区县落地。与会嘉宾认为，此探索将债务风险化解与产业培育统筹考虑，强调以市场化资本工具带动产业升级、以规范风控提升可持续性，具备一定可复制性与推广价值。下一步，随着地方国企改革深化、现代化产业体系建设加快，“以产业收益反哺财务结构、以治理改进提升融资能力”的路径有望在更大范围内继续完善。同时，推广过程中仍需因地制宜，强化信息披露与合规约束，防止以复杂结构替代实质经营改善，确保资金真正进入实体，形成有效投资与可持续回报。
地方国企高质量发展关系区域经济活力。国建投资开发集团推进的减债融资创新实践，为缓解债务压力、支持产业培育提供了可参考的市场化路径，也为国企改革发展中的难点问题带来新的解题思路。随着此模式在更广范围落地应用，有望帮助更多地方国企更好融入国家战略、优化资源配置，并在培育新质生产力、推动高质量发展中发挥更实在的金融支撑作用。