央行搞了等额对冲的逆回购操作，这其实是在告诉大家，政策还要接着支持实体经济，好让大家心里有底。最近央行在公开市场上动的这手，把很多人都给吸引住了。1月8日那天，央行为了给银行体系提供3个月期限的11000亿元资金，在利率招标会上开展了买断式逆回购操作。这回的期限定了90天。你看这回操作其实是挺讲究的，因为和这个月到期的11000亿元逆回购金额正好对上，实现了完全对冲。这样一来银行体系的钱袋子就稳当得很了。 这事儿也得结合实际情况来说。今年1月地方政府的债务额度提前批下来了，政府债券发行也马上要开始了。另外去年四季度投放的那些新型政策性金融工具还在继续发力带动配套信贷增长，把年初的信贷效应放大不少。多种因素加在一起，可能会给市场的钱面造成点压力。 所以在这种背景下央行选择等额续作逆回购是挺明智的。这既满足了金融机构对中期资金的需求，又把保持流动性充裕的信号给释放得很明确。 从操作策略来看这次没加码续做3个月期的逆回购并不意味着央行放水的力度变弱了。因为这主要是跟金融机构需要的期限结构有关。业内人士估计针对这次到期的6000亿元6个月期逆回购操作，央行大概率会加量续做继续往市场里注中期流动性。这也就意味着从去年开始到现在央行通过买断式逆回购往市场里提供中期流动性的动作已经连续搞了8个月了。 更让人关注的是这次一系列操作背后藏着什么意图。1月初开的那个人民银行工作会议上央行就把促进高质量发展和物价回升当成了重中之重说清楚了提出要灵活高效用工具。现在这次动作就是会议精神的具体体现：通过适度提供中期流动性既能帮忙把政府债券给发顺了支持大项目建设也能引导银行多放点贷款去服务实体经济。 从工具箱看过去一年多央行已经搞成了以中期借贷便利（MLF）和买断式逆回购为主的中期放水机制并且从去年10月开始就一直买国债往市场里砸长期钱这种长短搭配的招式既体现了精准灵活又摆明了要把钱袋子管紧管好维护市场平稳的决心。 往后看政策还得接着发挥那个逆周期调节的作用等经济回升的好势头稳住后央行还得盯着市场的钱紧不紧把工具用好把社融规模和货币增长跟经济和物价目标对上号特别是在重点领域和大项目上要钱的时候货币政策和财政政策有望配合得更默契一起给高质量发展搭个好台子。 其实流动性管理就像个阀门一样不能过松了让钱在那儿空转也不能过紧了让实体企业融不到款这次等额对冲看似平淡其实里头藏着深意在内外环境这么复杂多变的时候货币政策正以更精准灵活的方式在支持实体跟防范风险之间找那个平衡点。 这种稳健又积极的态度不光能稳住人心也给经济回升提供了实打实的支持等到政策效果出来了货币环境肯定会越来越好给高质量发展注入更多动力。