皓宸医疗科技股份有限公司近日披露的2025年度业绩预告显示,公司预计实现营业收入6.5亿元至7.5亿元,较上年同期8.62亿元的营收规模下滑幅度在13%至25%之间。
更为严峻的是,归属于上市公司股东的净利润预计亏损7000万元至1.4亿元,较上年同期3769.09万元的亏损额进一步扩大。
这已是该公司连续第六年出现经营性亏损,其跨界转型之路正面临严峻考验。
公司管理层在业绩预告中将亏损扩大归结为两大核心因素。
首要原因是口腔医疗服务业务板块承受巨大经营压力。
2025年全年,口腔医疗服务行业市场竞争持续升温,各类民营连锁机构及个体诊所数量快速增长,导致行业获客成本显著攀升。
与此同时,受消费环境变化影响,综合客单价出现大幅下降,直接压缩了该业务板块的利润空间。
其次,基于会计谨慎性原则,公司对相关资产进行减值测试后,计提了商誉减值准备及长期股权投资减值准备,对当期利润造成实质性影响。
从行业层面观察,口腔医疗服务市场正经历深度调整期。
方融科技教授、科技部国家科技专家库专家周迪在接受采访时指出,行业竞争加剧、获客成本上升与客单价下降是当前口腔医疗领域的共性问题,但皓宸医疗的巨额亏损更多反映出行业压力与企业自身战略失当、治理失稳的叠加效应。
制造业与医疗服务业跨界整合极易陷入双板块割裂、资源两头消耗的协同困境,该公司两大业务板块已呈现明显的战略冲突与资源错配现象。
追溯皓宸医疗的转型历程,其战略调整始于2021年。
彼时,公司传统主营业务永磁开关设备市场增长乏力,为寻求新的业绩增长点,公司于2021年11月以2.46亿元总对价收购广东德伦医疗集团有限公司51%股权,正式进军口腔医疗服务领域,形成"口腔医疗服务+实业制造"双主业运营模式。
按照收购协议约定,业绩承诺方承诺德伦医疗2021年度、2022年度、2023年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于2500万元、5500万元、7500万元。
然而,这一业绩承诺在实际执行中遭遇重大挫折。
2022年度,德伦医疗实际净利润为负4446.07万元,与承诺目标相去甚远,触发业绩补偿金额超过6600万元。
2023年度,虽然德伦医疗实现净利润7394.57万元,但两年累计净利润仅为5593.51万元,仍未达到累计承诺目标。
截至2025年6月30日,皓宸医疗账面商誉原值为2.21亿元,已累计计提商誉减值准备2141.61万元,商誉账面价值为1.996亿元。
这些商誉主要来源于对德伦医疗的收购,形成商誉2.18亿元。
随着德伦医疗经营业绩持续低于预期,商誉减值风险持续累积,成为压制公司整体业绩的重要因素。
德伦医疗作为华南地区规模较大的连锁口腔医疗服务企业之一,拥有31家连锁门诊部,业务覆盖广州、佛山、肇庆、惠州四城。
然而,在行业竞争白热化背景下,该公司面临的经营压力不断加大。
2025年,德伦医疗毛利率较上年同期下降3.55个百分点,反映出成本上升与价格下行的双重挤压效应。
从更宏观的视角审视,皓宸医疗的困境折射出当前民营口腔医疗机构普遍面临的发展瓶颈。
一方面,随着居民口腔健康意识提升,市场需求持续扩容;另一方面,行业准入门槛相对较低,大量资本涌入导致供给端快速扩张,市场竞争日趋激烈。
在消费环境变化背景下,消费者对价格敏感度上升,高端项目需求收缩,基础项目价格竞争加剧,行业整体盈利能力承压。
对于制造业企业跨界进入医疗服务领域,业内专家普遍认为需要审慎评估协同效应与管理能力。
医疗服务业具有高度专业化、重人才、重口碑的特点,与制造业的资产密集、规模效应导向存在本质差异。
缺乏医疗服务行业深厚积累的制造业企业,在跨界整合过程中往往面临文化融合困难、管理体系冲突、资源配置失衡等多重挑战。
皓宸医疗的案例折射出当前产业转型中的典型困境：传统企业寻求新增长点的迫切愿望与跨界经营的现实挑战形成鲜明反差。
在医疗健康产业投资热度不减的背景下，如何避免盲目扩张、实现有效协同，将成为考验企业战略定力的关键命题。
这既需要企业家对行业规律的深刻认知，也呼唤更加理性的资本市场估值体系。