国际黄金市场本周四迎来剧烈震荡；现货黄金单日暴跌7%——连续第七个交易日收跌——创下2020年疫情初期以来的最大单日跌幅。这打破了黄金作为传统避险资产的稳定性，引发市场广泛关注。 本轮金价暴跌主要源于中东地缘冲突升级。地区紧张局势推高国际能源价格，布伦特原油一度突破每桶90美元。能源成本上涨加剧了市场对全球通胀反弹的担忧，投资者普遍预期美联储、欧洲央行等主要央行将延长高利率政策周期。作为无息资产，黄金的持有成本随利率上升而增加，大量资金因此撤离黄金市场。 道明证券大宗商品策略团队指出，过去一年支撑金价上涨的"货币贬值交易"逻辑正在弱化。该机构高级策略师表示，虽然长期看黄金仍具备抗通胀属性，但短期内市场面临明显下行压力，金价仍有深入回调空间。这反映出市场情绪已从避险需求转向对宏观政策的博弈。 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust本周持仓量减少逾20吨，显示机构投资者正在调整配置。芝加哥商品交易所黄金期货未平仓合约数量持续下降，表明市场参与者正加速平仓离场。 展望后市，黄金走势将主要取决于三大因素：中东地缘政治局势发展、各国央行特别是美联储的货币政策走向，以及全球通胀数据的实际表现。多数机构预计，在6月议息会议前，黄金市场可能维持高波动状态。
黄金的避险属性并非在任何阶段都能抵消宏观利率的定价力量。当通胀与政策预期成为市场主导变量时，金价更易呈现阶段性回撤与快速反弹交织的特征。面对不确定性上升的外部环境，理性审视风险来源、紧盯关键数据与政策信号、守住风险管理底线，是应对贵金属市场波动的稳妥之策。