问题：退市风险加剧 ST万方最新业绩预告显示，2025年营收预计不足3亿元，扣非前后净利润均为负值，触及《深圳证券交易所股票上市规则》的财务类退市标准。这是继2025年4月因连续亏损被实施退市风险警示后，公司面临的又一重大危机。 原因：主业疲软与治理混乱 财务数据显示，公司核心农业板块贡献了80%以上的营收，但盈利能力持续低迷。2023年至2025年前三季度，扣非净利润始终为负，2024年的盈利主要依赖非经常性损益。军工业务收入占比不足6%，未能成为新的增长点。更严重的是治理问题——2025年12月，原股东北京万方源因债务问题将29.18%股份划转至吉林九台农商行，后者明确不参与经营决策，导致公司陷入无实际控制人状态，战略执行缺乏连贯性。 影响：风险集中爆发 除财务问题外，公司还面临审计与监管压力。2024年财报因参股公司资产可收回性问题被出具保留意见，该问题至今未解决；2025年7月又因涉嫌违规遭证监会立案调查。若2025年审计报告再获非标意见，将直接触发退市。市场信心已严重受挫，股价较年内高点下跌超40%，市值缩水至不足5亿元。 对策：转型困难重重 尽管公司提出"聚焦主业、降本增效"等计划，但收效甚微。农业板块受粮价波动及加工利润下滑拖累，军工业务因技术门槛高、投入周期长，短期内难有突破。虾青素等新业务尚在培育阶段，未能贡献规模收益。面对退市风险，公司仅作常规风险提示，未提出实质性挽救方案。 前景：退市几成定局 业内人士指出，在注册制深化背景下，交易所对财务退市标准执行趋严。ST万方若未能在剩余时间内通过资产重组或债务重整实现净资产转正，很可能成为2026年首批退市企业之一。该案例反映了传统产业上市公司面临的普遍困境——主业增长乏力，跨界转型能力不足。
ST万方的危机是多重因素共同作用的结果：主营业务持续下滑暴露竞争力不足，控制权变动导致管理真空，审计问题和监管调查继续加剧市场担忧。这家曾经的国有控股上市公司，如今站在退市边缘。要扭转局面，公司需推动实质性业务重组、引入有效管理层并解决审计问题。这个案例也警示市场：持续盈利能力和稳定的治理结构是上市公司生存发展的基石。