华谊兄弟股份有限公司近日披露的业绩预告显示，公司2025年度经营压力依然较大。预告称，公司全年归母净利润预计亏损2.89亿元至4.07亿元，与上年同期亏损2.85亿元接近。连续两年较大亏损，折射出公司主营业务增长动能不足。 从财务指标看，公司期末净资产的变化更值得关注。预计2025年度期末净资产为负9400万元至正6300万元，已逼近转负边缘。若最终经审计的年度报告显示净资产为负——根据创业板上市规则——公司将被实施退市风险警示，进而对融资能力、市场形象和投资者信心带来明显影响。 华谊兄弟的困境与传统影视制作业务竞争加剧、内容变现能力走弱有关。作为曾经的行业龙头，公司在电影、电视剧等传统领域的优势逐步被新兴制作机构分流。同时，行业也面临内容供给偏多、观众需求分化、广告投放增速放缓等因素叠加，深入压缩了传统制作公司的盈利空间。 基于此，华谊兄弟正调整业务结构，寻找新的增长点。报告期内，公司持续开发和储备影视项目，部分作品已在期内上映或上线。在剧集及网络大电影领域，公司参与制作与投资的多个项目按计划推进。有一点是，公司正式创建短剧厂牌“华谊兄弟火剧”，标志着其进入增长较快的短剧赛道。 短剧布局反映了公司对市场变化的判断。近年来，短剧凭借制作周期短、成本相对可控、变现渠道多样等特点，吸引大量资本和机构入场。通过设立专业厂牌，华谊兄弟希望在该领域形成差异化能力，推动业务转型。 不过，短剧业务的效果仍需时间检验，其对公司整体业绩在2025年度的贡献预计有限，这也使得公司在布局新业务的同时仍处于全年亏损状态。后续能否改善经营，关键在于能否持续推出具备市场影响力的作品，建立更稳定的变现路径，并形成规模化运营能力。 从行业趋势看，传统影视制作公司的转型已成普遍选择。能够更快适应市场变化、主动拥抱新技术和新业态的企业，才更有机会在竞争中保持韧性。华谊兄弟的短剧布局是其转型的一部分，但成效仍有待观察。
业绩波动与退市风险警示的制度安排，实质上是对上市公司治理水平、经营质量与风险承受能力的综合检验。对企业而言，只有顺应内容产业规律，守住现金流与资产安全底线，通过更透明的信息披露、更严格的成本管控和更可验证的项目回报来夯实基本面，才能在行业调整期争取更大的回旋空间；对市场而言，理性评估风险、关注经营改善的可验证进展，仍是应对波动的重要原则。