北京时间1月23日凌晨，美国芯片老大英特尔发布了2025年第四季度财报。这季度的营收达到了136.7亿美元，稍微降了点，大概4.1%，比预计的134.3亿美元多了一点点。每股收益调整后是0.15美元，超出了市场原本预期的0.09美元。不过，市场立马把目光转向了公司对下个季度的预测。英特尔说第一季度的调整后每股收益是0.0美元，远低于预期的0.08美元。营收预计在117亿到127亿美元之间，也低于分析师平均预测的125.6亿美元。利润率预计是34.5%，比市场预期的36.5%还要低。 这份低于预期的财报一出来，英特尔股价在盘后交易里就剧烈波动了。到了6点40分，股价跌了10.79%，盘中还差点跌到11%。分析人士说，这次股价大跌主要是因为投资者担心英特尔短期内赚不到钱，还有供应链能不能稳住。英特尔CEO陈立武也承认了公司现在遇到了些执行上的问题。他说市场需求还是很强，但在芯片制造上良率有瓶颈，产能跟不上季节需求。陈立武还特别强调说：“我们的良率和生产制造没达标，得赶紧改进。” CFO戴维·津斯纳也提到2026年第一季度的芯片供应会降到“最低点”，紧张局面可能在那个季度最严重。大家都知道制造良率是衡量工厂效率的关键指标，直接影响企业能产多少货和控制成本的能力。行业里的人担心，如果英特尔一直解决不了这个问题，在人工智能这种高增长的领域可能就会吃亏。摩根士丹利之前就警告过，如果英特尔因为产能不足没法及时满足客户需求，市场份额可能被AMD这些对手抢走。 有意思的是，这次财报发布之前，英特尔股价一直在涨。1月22日那天股价还创了新高，过去一年涨了快150%。这波上涨主要是因为大家看好它的数据中心业务发展前景，还有陈立武自2025年3月上任后推行的改革措施赢得了投资者信任。另外像美国政府、英伟达还有软银这些机构投了钱，也给股价撑着腰。 当天美股整体表现不错，三大指数都红了。道指涨了0.63%，标普涨了0.55%，纳指涨了0.91%。大科技股普遍涨得挺好，Meta涨了超过5%，特斯拉也涨了4%，甲骨文和美光这些半导体公司都涨了超过2%。市场觉得这是因为地缘政治缓和了点、英伟达CEO对前景很乐观还有好些经济数据超预期了。 瑞士达沃斯的世界经济论坛期间特朗普和北约秘书长谈了谈格陵兰岛的事儿。特朗普说暂时不加征关税了，双方还签了个未来协议的框架。这也让市场对贸易战升级的担心少了点。英特尔这次股价震荡说明全球半导体行业在技术升级和扩大产能的时候都挺难的。现在人工智能推着芯片需求一直涨，良率和供应链稳不稳成了关键指标。 短期肯定会有波动的难受劲儿，但管理层敢面对问题也愿意改，美国半导体产业大趋势还是向好的。接下来几个月大家都会盯着英特尔怎么解决产能问题还有它在高速增长领域怎么布局。