老外早就后悔了，说再也不敢去中国生物药企那里占便宜了。以前中国的这些公司资产在国外那是真便宜，大家都把它们当物美价廉的宝贝，成了国际药企找合作、补管线的首选。不过最近有个消息真的让大家清醒了一下：那个随便挑挑拣拣就能薅羊毛的日子可能真要到头了。 你看Evaluate发的最新数据，2025年全球药企跟中国Biotech签的许可合同数量猛涨到了92份，比2024年多了28个。这还不算啥，最让人想不到的是，这些合同的平均预付款金额从1.02亿美元一下飙到了1.41亿美元，这在短短一年时间里涨了差不多40%！以前大家觉得收购中国资产就是地板价捡漏的事情，现在看来再也不是这样了。 这说明什么呢？是咱们国内的Biotech终于挺直腰杆了，开始敢给自己的创新成果明码标价？还是外国那些大巨头饿得慌，非得付出高价不可？ 你看看2025年和2026年刚开的几笔单子就知道，这绝对不是巧合。GSK一下子给恒瑞砸了5亿美元的预付款金，总金额高达120亿美元，一口气拿下了治疗COPD的重磅药和11个其他领域的候选药物。阿斯利康更是大手笔，花了12亿美元的预付款金（最高还有35亿美元的里程碑付款）跟石药集团合作，不光锁定了几个减重项目，还把石药的AI制药技术平台也收入囊中。默沙东、礼来、艾伯维、赛诺菲这些大公司都在排队跟中国公司合作。 大药企可不是慈善家也不是傻子。他们要是肯花大价钱跟中国科技深度绑定，肯定是看到了没法拒绝的价值。这种价值来自哪里呢？一是咱们在肿瘤、肥胖、MASH、自免这些热门赛道里下了深功夫；二是在多特异性抗体、ADC、CGT这些前沿技术上有了突破；三是全球都没咱这么强大的临床资源和入组效率。这些都已经成了全球医药开发里的硬通货。 与其说是老外没法捡漏了，倒不如说是交易规则变了。过去那是买方市场（买方占优势），现在慢慢变成了公平竞争的市场。有时候甚至得拿出更多钱来弥补自己创新能力的不足。 假如这种势头还能接着走下去，那以后中美两国开发出来的药物定价可能会变得一样了。这肯定是个让人高兴的好事儿，中国创新以后再也不会被地域限制贴上标签了，纯粹靠科学价值说话。 不过事情总有两面性。当更多公司都涌进热门赛道的时候，市场就会变得很挤了。到时候没跟大巨头牵手成功的公司就得面临两种选择：要么被市场淘汰或者被大公司收购默默地离开；要么被迫转去更内卷的国内市场打拼，甚至在没人给钱、没人帮卖货的情况下自己摸着石头过海搞发展。 捡漏的机会没了之后市场对咱们的要求肯定会变高。资本会不会把泡沫吹得太大？高估值能不能一直被真的创新成果撑着？竞争越来越厉害、资源又有限的时候，会不会出现明显的头部效应？让大部分中小企业连活下去都很难？ 这些都是摆在咱们中国Biotech面前很现实也很残酷的问题。捡漏时代结束无疑是个大里程碑。它说明咱们的实力变强了在全球医药圈的影响也变大了。 但同时这也意味着更成熟更残酷的竞争要来了。所以您觉得是咱们真的跟国际巨头平起平坐了？还是这次身价暴涨只是资本热过头的一次短暂狂欢呢？ 也欢迎大家加入胖猫的知识星球。这里就是胖猫的“地下生物医药战略智库”，不是瞎扔一堆信息而是经过挑选的干货和观点。 我们还提供专业资料、自制的工作工具，你也可以跟胖猫和行业小伙伴们互动交流一起进步赚大钱直到财富自由～