大起大落的行情也正是华尔街划分输赢的时刻。投资者把大把资金从美国科技股抽走，纳斯达克综指就在过去的一个月里跌掉了超4%。这恐慌是因为大伙儿都怕AI这玩意儿会把那些成熟的行业给翻个底朝天。不过，短期来看，各家公司之间的表现那是天差地别。Laffer Tengler Investments的CEO南希·滕格勒在雅虎财经上说：“英伟达跟Salesforce的财报简直是把这两个公司放在了油锅里煎的对比。”她手上的股票里有英伟达，就是没Salesforce。滕格勒觉得英伟达周三发季报股价跌了约5%，而且今年以来一直横着不动，这正是个捡便宜的机会。考虑到微软、Meta、亚马逊还有谷歌这些做云的大佬今年要投进约6500亿美元建数据中心，还得靠英伟达的芯片去跑AI的活，这笔买卖不算贵。“咱们从那些云厂商那里听到的消息都是一个样：算力根本不够用，”滕格勒说，“这事儿不光是大厂烧钱的资本开支，那更是把钱送进了英伟达的口袋里。”她接着说他们公司本来是拿着Salesforce的股票呢，但早就撤了。“这路数我是真的没看懂，”她谈到Salesforce时说，“感觉这边更划算。”最近有不少人也在琢磨：客户会不会用Anthropic Claude Code这些大模型工具自己动手弄出解决方案来，省得去找Salesforce这些服务商麻烦。如果AI真的能把生产力提上去还少用几个人手，那对软件行业按人头收费的老路子肯定是个大冲击。“要是你还想着按人头卖软件，”滕格勒解释说，“那你最后就得看就业市场的脸色过活。” 高盛那边的经济学家估计今年美国失业率会从4.3%涨到4.5%，AI铺开来的失业风险是越来越大了。标普全球研究的梅利莎·奥托也提到了这点：“要是以后软件席位真的少了人用，那肯定让人心里没底。” 她觉得现在存储芯片这块儿的机会更实在。内存可是搞AI运算的心脏部件，现在供不上货价格都翻了好几番。“这些存储股太让人意外了。”奥托说，“它们估值低、利润涨得吓人，”这让她想起了两年前的英伟达。美光、西部数据、SK海力士还有三星这些大存储厂今年涨了60%。与此同时，科技软件ETF从1月份开始跌了24%。 总体上看，就算觉得上个月的抛售有点过头了，专家们也不想随便就说这就是个底。高盛的分析师在最近的报告里说，大家都在担心AI会砸到软件、媒体、教育还有商业服务这些行当头上，这种担心短期内想证明是错的太难了。高盛团队还写道：“我们觉着要是不拿几个季度来证明业务韧性好不行，”要么就得等估值比市场里别的板块低一大截，“不然没人愿意去大举买这些股票。”