中微半导打算掏出1.6亿元给珠海博雅增资，好把存储芯片业务做大做强。中微半导说，这次的事儿是为了公司战略发展和加快进入存储领域，给自己家的MCU产品线再添点筹码。珠海博雅拿到钱后，中微半导就有了20%的话语权。不过，这家公司连着三年都在亏钱，连毛利率都不如同行，这让大伙都开始琢磨这笔买卖值不值。 中微半导本来就是做MCU的，今年年初刚推出了第一款SPI NOR Flash产品，算是正式杀进了存储圈。公司的意思是，这是在优化布局，两边能形成互补。 说到钱是咋算的，公告里说了，珠海博雅这轮的估值定在了6.4亿元。中微半导花1.6亿元进去，拿了20%的股份。这么一算，比起上一轮那20亿的投前估值，这次直接打了个三折多。之前在2021年8月，那些投资人入股的时候投前估值大概也是20亿。 有记者问中微半导为啥估值缩水这么厉害，那边的人没接茬。之前珠海博雅想上科创板IPO，不过到了2023年3月就自己撤回了申请。 照数据看，珠海博雅日子不太好过。2023年到2025年这三年的计划是卖出6.92亿颗、6.02亿颗、4.34亿颗产品，对应的收入大概是1.80亿元、1.70亿元、1.97亿元。最要命的是毛利率一路掉，2023年居然是负的14.24%，2024年也是勉强4.10%，到了2025年才涨到12.39%，一直在赔钱。 手里的钱也不宽裕。那几年的现金流也在恶化：经营性现金流分别是-6493万元、-4678万元、-3097万元；主要靠融资过日子，筹资活动现金流分别是1662万元、5219万元、2025万元；存的钱越来越少，运营压力挺大。 不过技术方面还是有点家底的。珠海博雅是2014年成立的海归创业公司，干的是NOR Flash这种存储技术的设计活儿。创始人DI LI以前在美光和飞索半导体混过，是位闪存专家。团队里有不少干了十几年设计、量产和推广的老手。现在公司总共就118个人，其中研发的占了75个，将近七成。 产品结构也在慢慢变高级了。以前那种大制程的东西占比从93.7%降到了58.7%，而更先进的50nm从6.3%涨到了35.9%，还有40nm这种也在2025年开始出货；大容量的产品也出来了，单价高、毛利也高；库存里的高价货也都清得差不多了。 中微半导觉得只要行情回暖，2026年珠海博雅搞到足够的钱就能起飞，出货量、营收和毛利率都能往上冲，说不定能把亏损的帽子摘了。 不过公司也提前提醒了风险：万一以后市场环境变了、技术跟不上或者产品卖不动了，目标公司要是垮了，按照规定得把这笔投资按市值调减了计提损失。这一折腾就直接扣掉了公司当期的利润。（经济参考报）