问题——行业升温之下为何出现企业业绩明显分化 近日，中国巨石旗下电子级玻纤生产线点火，显示我国玻纤产业高端化、智能化、绿色化方向持续推进。与之相伴，玻纤行业上市公司经营表现呈现“同处一业、不同节奏”的特点。2025年前三季度，再升科技实现营业收入9.85亿元，同比下降10.11%；扣除非经常性损益后的净利润0.48亿元，仍处于探底阶段。国际复材实现营业收入64.13亿元，同比增长19.01%；扣非净利润2.48亿元——经营实现扭亏。分化背后——既有产品结构差异，也与需求端波动、产业周期以及企业经营策略有关。 原因——产品定位与市场结构不同，决定了增长逻辑不同 从业务结构看，两家公司并非简单的“同质竞争”。再升科技主要面向高效节能材料、洁净空气材料及涉及的系统解决方案，其产品强调微纤维化与高性能过滤、绝热等能力，客户覆盖半导体、医疗、精密制造及高端家电等领域。这类市场通常特点是认证周期长、替代门槛高、客户黏性强等特点，产品虽在整机成本中占比不高，却对性能起关键作用，因而具备相对稳定的议价空间与毛利韧性。公司境外业务毛利率较高，也反映出其在部分高端场景中具备一定竞争力。 国际复材则以玻璃纤维及制品为核心，产品更偏向基础原材料供给，服务风电叶片、汽车部件、电子电路板等规模化制造领域，国内市场占比较高，对国内基建投资、制造业景气和下游装机节奏更为敏感。其毛利率水平相对较低，更依赖规模效应与产能利用率，行业景气回升时盈利弹性较大，景气下行时波动也更明显。 影响——细分赛道抗波动与周期赛道高弹性并存 对再升科技而言，高端微纤维材料路线在行业价格战中受冲击相对有限，但也意味着难以充分分享大宗玻纤供需改善所带来的“普涨红利”。当下其压力主要来自需求结构变化：部分传统优势板块出现回落，新增长点仍处培育期，短期难以完全对冲。另外，研发与管理等刚性投入难以随营收同步下降，期间费用率上行对利润形成挤压，体现出“小而精”模式在扩张期不足、在调整期更需耐心。 对国际复材而言，盈利修复更多来自行业周期与下游需求回暖，尤其是风电等领域对玻纤需求的拉动。行业供给侧调整也带来结构性利好：部分低效产线退出市场，有助于改善供需关系、提升龙头企业产能利用率。与此同时，周期性赛道的核心挑战在于对外部环境的敏感度较高，若下游装机节奏、原材料价格或出口环境发生变化，盈利波动仍可能加大。 对策——一手抓高端突破，一手抓风险约束，提升经营韧性 业内人士认为，面向新一轮产业升级，玻纤企业需要在“技术壁垒”和“规模效率”两端同步发力，形成可持续竞争优势。 再升科技上，应保持技术领先与产品稳定性的基础上，加快业务结构优化与新场景拓展：一是围绕半导体洁净、医疗防护、节能建筑等需求增长点，强化与核心客户的联合开发与系统化供给能力；二是推动高毛利产品的海外市场开拓，同时完善本地化服务与合规体系，降低外部不确定性；三是提高资金使用效率，在审慎原则下推动产线改造、自动化升级和渠道建设，避免资金沉淀影响市场响应速度。 国际复材上，应把握景气回升窗口期的同时强化风险管理：一是优化产品结构，提升高性能、专用化纤维与织物占比，降低对单一应用领域的波动依赖；二是通过精益制造、能源管理与供应链协同降低成本，提升低毛利业务的抗风险能力；三是合理控制负债与资本开支节奏，避免在周期高点形成过度扩张压力；四是进行国际市场布局，以分散国内需求波动风险。 前景——绿色智造与高端需求将重塑行业格局 从更长周期看，玻纤行业的竞争焦点正在从“产能扩张”转向“高端供给能力与绿色制造水平”。电子级、高性能复合材料用纤维等领域有望在新型能源体系、先进制造、低碳建筑等应用中扩大需求；与此同时，绿色低碳约束将加速落后产能出清，推动行业集中度更提升。企业能否在技术研发、产品迭代、客户协同与碳管理上建立体系化能力，将决定其在新一轮竞争中的位势。
玻纤行业的复苏是结构性调整而非简单反弹。再升科技和国际复材的业绩差异表明，高端细分市场需要技术创新，大宗产品领域则依赖规模效应和周期管理能力。面对产业升级机遇，企业必须强化核心竞争力，才能在行业新格局中占据有利位置。