你最近关注中国联通（600050）了吗？公司刚公布了2025年年报。去年的营收是3922.23亿元，同比涨了0.68%，净利润达到了91.27亿元，同比涨了1.07%。这个成绩看起来还不错吧？不过要是单看第四季度的话，营收就只有992.38亿元，同比下降了0.23%，净利润3.55亿元，同比下降了48.71%。毛利率增加了0.5%，净利率增加了0.23%，这说明盈利能力有所上升。不过这个数据跟分析师之前预期的净利润96.11亿元相比还有些差距。销售费用、管理费用和财务费用加起来是597.09亿元，占总营收的15.22%，比去年少了1.32%。每股净资产涨到了5.39元，每股经营性现金流涨到了2.92元。销售费用上涨了1.18%，因为公司要吸引市场还要优化成本；管理费用下降了2.23%，因为公司在精细化管理上做了不少努力；财务费用下降了110.49%，因为租赁负债的利息少了很多；研发费用增加了1.69%，因为公司加大了科技投入；其他流动资产增加了41.85%，因为资金运作有变化；租赁负债下降了33.39%，因为铁塔租赁协议续签了；长期借款增加了84.64%，因为分子公司需要项目贷款；递延所得税负债增加了58.49%，因为固定资产折旧政策有变化。经营活动产生的现金流量净额只增加了0.17%，投资活动产生的现金流量净额增加了17.73%，筹资活动产生的现金流量净额增加了3.5%。这些变动都反映了公司在不同领域的经营策略和成果。 根据证券之星价投圈的财报分析工具显示，公司的ROIC（资本回报率）是4.93%，历史上一直不是很强劲。净利率是5.3%，去掉所有成本后附加值不算高。近10年来的ROIC中位数是3.72%，其中最糟糕的年份是2016年，只有1.15%。商业模式主要依赖研发和营销驱动，但具体情况还需要仔细研究。过去三年的净经营资产收益率分别是6.4%、7.3%和7.2%，净经营利润分别是187.13亿元、206.01亿元和207.88亿元，净经营资产分别是2925.49亿元、2816.41亿元和2880.87亿元。营运资本/营收分别是-0.44、-0.4和-0.37，营运资本分别是-1647.91亿元、-1544.29亿元和-1446.07亿元。财报体检工具建议关注现金流状况（货币资金/流动负债只有48.23%）和应收账款状况（应收账款/利润已经达到709.53%）。分析师普遍预期2026年的业绩在95.23亿元左右，每股收益均值在0.3元左右。持有中国联通最多的基金是华夏国证自由现金流ETF，目前规模85.96亿元，最新净值1.3164（3月20日），比前一天跌了0.99%，但近一年涨了29.4%。 总的来说这次财报各项数据指标表现尚佳。不过也需要注意一些潜在问题。比如现金流状况和应收账款状况需要关注一下。分析师对2026年业绩也有较高预期。如果你是投资者可以再仔细看看这个报告然后再做决定哦！