国金证券的研究报告给TCL中环发了个增持评级。他们最新研究报告写得挺详细的，说TCL中环这次一体化布局搞起来了，技术专利优势也越来越明显。TCL中环的财报也公布了，公司这次年报里说2025年他们挣了291亿元，比去年多了2%。不过赚不到钱是真的，亏损了92.64亿元，比去年亏得少了5.6%。主要是Q4营收75亿元，同比增长了28%，环比少了9%，亏损也没怎么收窄。 经营方面，TCL中环在硅片市场还是老大。2025年硅片业务赚了122亿元，毛利率却降到了-19.4%。这时候原材料价格猛涨，硅片涨价没跟上节奏。不过公司也在想办法降本，优化材料结构、集中资源管理、提升单台效率等手段都用上了。工费这块同比下降了40%多，EBITDA情况也有好转。 电池组件那边也有突破，海外渠道搞得不错。公司电池组件收入93亿元，增长60.5%，占比32%。出货量达到15.12GW，增长82.3%。产品结构、客户和品牌能力都提升不少。他们还整合了Maxeon非美销售平台和Sunpower品牌，海外市场已经拿下GW级别的订单了。 1月16日公司公告说要投资一道新能源，通过受让股份、表决权委托、增资这些方式来干。公司在BC、TOPCon这些领域技术很足，专利体系也完善，和一道新能源合作能快速提升一体化能力。2月6日又有好消息，Maxeon和爱旭股份签了BC专利协议，除美国外全球范围内授权给他们5年使用这个专利，费用总共16.5亿元分5年付。 咱们对未来几年盈利情况做个预测：2026年到2027年净利润分别是-23亿元和27亿元，到2028年能涨到48亿元。行业基本面开始好转了，公司加速一体化布局增强竞争力，加上技术优势能打破内卷竞争局面，“增持”评级维持不变。 这东西到底靠不靠谱还要看行业需求和竞争激烈程度，还有国际贸易方面的风险得注意点。 近90天有一家机构给这家股评级是买入；过去90天机构平均目标价是12.94元。