2025年8月，开普云为了把自己的算力运营和存储业务连接起来，计划通过支付现金和发行股份的方式，把深圳金泰克持有的南宁泰克半导体100%股权给收入囊中。其中，现金支付70%的股份，再用股票购买剩下的30%，同时还打算配套募资。一旦交易成功，南宁泰克就能成为上市公司的子公司，开普云就拥有了消费级、工业控制级和企业级的存储产品线，正式切入AI存储赛道。不过到了2月25日这天，这个计划戛然而止。这天公司股价大幅低开，整天都在往下掉，最后收盘时跌了14.78%，报在123.23元一股。究其原因，还是因为前一天晚上发了公告，说决定终止这场筹备了近半年的重大资产重组。面对投资者的追问，公司董事王懿只是轻飘飘地说是因为市场环境变了，还有些核心条款谈不拢。看起来像是价格没谈拢，其实背后是AI存储行业的估值逻辑变了快。当“现金加股份”的模式没法适应新的估值曲线时，重组自然就走到头了。 宣布终止之后公司赶紧启动“护盘”模式。为了保护股东利益和稳住股价，开普云还宣布要用集中竞价的方式回购股份。回购的钱不低于5000万元，也不超过1亿元，价格不超过315元一股。这说明公司还是很看好自己的长期价值的，只是短期内不想再被“高溢价”这种不确定性给缠住。至于什么时候重启这类并购交易？公司明确表态至少在一个月内不搞重大资产重组。副总经理兼董事会秘书马文婧透露说，以后公司会坚持“内生加外延”的两条腿走路法。只不过在搞外延并购的时候会更加谨慎一点。 这次并购计划失败后公司把重点放在了内生增长上。副总经理兼董事会秘书马文婧说公司会重点提升自己的算力运营和数据存储能力。通过自己研发或者找合作伙伴来解决AI算力的瓶颈问题——也就是让数据的性能不再拖慢AI的效率。 其实在之前大家还没看到的情况下，开普云早就给自己留了一手牌了。记者注意到早在2025年12月他们就已经成立了一家全资子公司开普云智能存储（深圳）有限公司了。这家公司的注册资本有2亿元钱呢，经营范围还挺广的：人工智能应用软件开发、集成电路芯片设计及服务、集成电路制造等等。虽然这家子公司藏了半年多才露面，但是它可能才是公司AI存储战略真正的“王牌”呢。 不过这次终止重组也未必就是坏事。市场要是从疯狂回归理性了之后，“现金加股份”的老估值逻辑就会被打破掉。真正的AI基础设施玩家就必须回到技术、成本还有场景这三个硬约束下重新比拼了。如果开普云能通过内生式增长把存储能力打造成新的增长点的话（至少得能带来1亿元营收），那这个故事还是值得期待的；要是又急急忙忙地去搞外延并购的话（说不定又要花2亿元），那就很有可能重蹈今天股价跳水的覆辙了（比如单日跌14.78%）。