美国政府最近又把关税的大棒举起来了，1月15日开始对半导体和相关设备征收25%的关税。中国国际经济交流中心美欧研究部副部长张茉楠表示，未来美国政府可能会把关税当成内政外交的核心手段，变成一种常态化的策略。 同一天，美国联邦最高法院没给特朗普政府的关税政策一个明确说法，相关案件还没判下来。特朗普上台后就用《国际紧急经济权力法》给自己加关税的权力。这事闹到最高法院后，原本是要在1月9日裁决的，结果法院又把日期推到了1月14日。2025年11月，最高法院开过听证会，大部分法官对政府这种靠宣布国家紧急状态来征税的做法都挺怀疑的。 美联储14日发布的调查报告里提到，美国经济活动是在好转的，可关税带来的成本压力一直没消停。美国全国分成12个联邦储备区，每个区有一家银行，这份报告就是根据这12家银行的反馈整理出来的，俗称“褐皮书”。报告说，因为库存快没了或者为了保住利润，有些企业已经开始把关税成本转嫁给消费者了。 中国国际经济交流中心美欧研究部副部长张茉楠认为，这给美国带来了大麻烦。企业库存见底了，成本激增是个硬伤。要是把成本转给消费者，美国的通胀压力肯定还会再涨。再加上关税这事不确定，企业在做长期生产计划的时候肯定会缩手缩脚，这会很干扰美国现在的制造业投资。市场也担心美国未来，尤其是2026年，经济放缓和通胀高企这两个压力会一起冒出来。 美联储的“褐皮书”向来是货币政策的风向标。现在关税引起了通胀效应，这就让美联储以后想通过降息来刺激经济增长时不得不更加小心了。如果通胀再涨上去，美联储很可能被迫维持高利率不敢降，这会让美国整体的债务负担更重。 这个案件的背景是特朗普政府在2025年上台后，没通过国会就直接发行政令加关税。这事在美国国内引发了不少官司。先在美国联邦巡回上诉法院和美国国际贸易法院打官司都输了之后，政府才上诉到了最高法院。原来打算1月9日判完的案子没说清楚就往后拖了。 最高法院内部也是意见不一。有的法官觉得用《国际紧急经济权力法》来收关税可能越权了。张茉楠分析说这就僵持不下的原因：一个是法律依据有争议；一个是要是判违法了政府得赔几千亿；还有法官为了平衡经济和法律压力也想找个折中的办法。所以这段时间还得磨叽一阵才能出结果。 不管最后怎么判都不好受。要是判合法了那就是全球关税威力变大；要是判不合法又得赔钱搞乱经济体系。“褐皮书”里的信息也让我们看到一点希望：要是政府继续加码搞关税，他们也许会给对老百姓生活影响大的东西搞个豁免清单来缓和矛盾。