前两天，北京时间2月25日早上的交易结果出来了，国际贵金属期货的表现真叫一个诡异。黄金的COMEX合约价格跌了1.25%，给报了5160.50美元一盎司；白银倒是涨了0.57%，收在了87.07美元一盎司。大家伙儿都说，美联储的官员放风说要维持高利率，这一下大家对降息的期望就没那么强烈了。美元资产看起来又有吸引力了，黄金这种避险工具就没人要了。 星展银行最近也写了篇文章说，新年刚过一个月，黄金的表现就已经远远超出了大家的预想。1月29日那天，因为各种地缘政治的不安定因素还有美元不利的消息一堆，黄金一口气冲到了每盎司5595美元的历史最高点。可没多久沃什被提名当上了美联储主席，黄金价格立马掉头往下掉，短短几天跌了超过15%。这就说明在政策风险和地缘政治的阴影下，炒贵金属的钱是一刻都不消停。 不过星展银行认为，除了投机的那些人进来凑热闹，还有个事儿不能忽视：投资者的态度正在发生转变。大家越来越愿意把黄金当成主流资产里的一个对冲工具。只要投资者能把眼前的波动给看淡点，好好看看黄金本身的基本面有什么好处就好了。报告里还特意提了央行一直在买金子这档子事儿。跟别的投资需求比起来，央行买金子的需求特别稳定也更长久，对价格涨跌的敏感度也没那么大，这就很利于给金价托个底。 综合来看，星展银行把2026年上半年和下半年的黄金目标价分别给上调到了5300美元和6250美元。到2030年的时候他们预计金价能涨到8060美元每盎司。另外还有个事儿不得不提：上金所发通知说从2月24日的收盘清算开始调整保证金比例了。Au（T D）的保证金比例调到了18%，明天起涨跌停板也要改成17%；Ag（T D）的保证金比例升到了24%，涨跌停板改成23%；CAu99.99合约的保证金甚至直接给调了18万元一手。