"广货"曾以强大制造力和高效率闻名。随着消费升级和监管趋严，护肤行业的竞争重心正从流量和包装转向配方实力、验证体系和品牌信任。深圳企业HBN自2019年成立以来，专注功效护肤，经过六年多的发展，已成为国内头部国货品牌中较年轻的一员。今年1月26日，HBN向港交所递交了招股书，希望通过资本市场更完善研发能力和全球化布局。 一、问题：功效护肤"说得多、证得少"仍是行业难题 近年来，消费者对"抗老、焕亮、修护"的需求不断上升，但市场上存功效宣称同质化、证据不足等问题。部分产品过度依赖短期营销，实际体验和长期效果难以稳定复现，导致消费者在成分、浓度、刺激性和适用人群之间反复试错，行业信任成本随之上升。 二、原因：消费端更理性，供给端更专业 消费者的决策变得更科学，愿意为清晰的机理和可量化的结果付费。同时，国内研发能力提升、原料创新加快、第三方检测和临床研究方法的引入，使"可验证的功效"有了实现的条件。在这样的背景下，HBN提出了"慢科研"路径，通过基础研究、配方迭代和真人实测形成闭环，将"功效"从空泛概念转化为有据可查的证据。 三、影响：科研与市场驱动，国货竞争层级提升 在A醇抗老领域，HBN较早推出对应的产品，并推动了"早C晚A"护肤理念的大众化。其明星产品"双A醇晚霜"已迭代至3.0版本，产品表述和技术表达也在完善。根据招股书，该品牌累计拥有约460万复购用户，建立了覆盖全线产品的第三方人体功效检测体系，截至2025年12月完成了超过6000人次的真人功效实测，同时开展"万人抗老挑战"等真实世界研究，确保结果可追踪、结论可复核。 业绩上，总收入从2023年的19.48亿元增至2024年的20.83亿元，净利润从3880万元增至1.29亿元。2025年前三季度净利润同比增长190.3%至1.45亿元，净利润率从3.5%提升至9.6%，实现了增速和质量的同步提升。线上渠道仍是主要增长动力，通过天猫、抖音、京东等平台持续输出科学护肤知识，形成了"内容—信任—转化"的完整链路。 四、对策：依托深圳创新生态，构建完整的研发体系 HBN的成长与深圳创新生态紧密相连。招股书显示，其科研团队规模达103人，涵盖皮肤学、医学、细胞生物学和合成生物学等多个领域，与江南大学、厦门大学等机构共建联合实验室，打通了从基础研究到应用转化的路径。截至2025年底，HBN以第一作者身份在多本SCI期刊发表论文50余篇，并备案了5款自研中国新原料。业内人士认为，这种"从原料到临床、从机理到评价"体系化能力，是国货品牌向中高端跃升的关键，也是打破同质化、增强长期竞争力的重要支撑。 五、前景：从"国产替代"到"全球竞合"，资本市场考验长期承诺 随着监管对功效宣称和证据的要求不断强化，以及消费者对温和性、长期效果和可持续性的关注增加，功效护肤将进入"硬实力比拼"阶段。对拟上市企业来说，市场将更关注其研发投入力度、产品迭代速度、用户质量和国际化合规能力。HBN此次递交港交所申请，既是企业自身发展的需要，也为新一代"科研型国货"提供了参考样本：能否在持续投入中保持产品竞争力，在更广阔的市场中建立信誉，将决定其从国内领先走向全球竞争的潜力。
HBN向港交所递交招股书，不仅是一家企业发展里程碑，更代表了中国制造业的深层次升级。新一代国货品牌正以科技创新为支撑，从珠三角的制造基地走向全球舞台，重新诠释"中国制造"的含义。HBN坚持"慢科研、真功效"的理念，将科学精神融入商业实践，既创造了商业价值，也推动了整个行业朝着更理性、更科学的方向发展。这种创新驱动、品质优先的发展模式值得更多国产品牌借鉴。随着国产护肤品牌的不断创新突破，中国功效护肤市场必将迎来更加充分的发展空间。