小鹏汽车刚发布了2025年的第四季度和全年财报，看起来挺不错的。他们全年卖了42.94万辆车，赚了767.2亿元，比去年多了125.9%，增长非常快。第四季度小鹏还实现了净利润3.8亿元，这可是他们第一次单季度赚钱。而且他们的毛利率也提升到了18.9%，连续四个季度都在增长。最让人意外的是他们的现金流状况，尽管把供应商的账期缩短了50天，公司还是有接近50亿元的自由现金流，手上还有476.6亿元现金储备。这说明他们的商业模式正在跑得通，和传统车企靠规模和成本压缩不同，小鹏是靠着持续高强度的技术投入才扭亏为盈的。 2025年小鹏的研发支出达到了94.9亿元，其中AI相关的投入就有45亿元。这次2026年他们计划把物理AI相关研发投入提高到70亿元。盈利了还这么大笔投入研发，说明公司已经进入了一个技术变现的良性循环。比如芯片、基座模型、AI Infra这些全栈自研的体系都变成了竞争壁垒。 何小鹏把小鹏定位成“物理世界AI公司”，3月19日推送的第二代VLA模型完全靠AI解决问题。何小鹏认为完全自动驾驶很快就会实现，在2026年物理AI Agent的量产应用就会迎来快速增长。何小鹏还预测未来5到10年物理AI应用的市场空间会超越汽车行业本身。 这次财报发布显示出中国新能源汽车产业正进入一个技术驱动的新阶段。蔚小理三家头部新势力都实现了自我造血能力，说明中国智能电动汽车产业越来越成熟了。